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Durante su intervención en la 59ª Convención Bancaria organizada por Asobancaria, el gerente general del Banco de la República, Leonardo Villar, explicó las razones que han llevado a la autoridad monetaria a mantener una política de tasas de interés elevadas, a pesar de los avances en la reducción de la inflación en el país.
“La razón para mantener tasas de interés relativamente altas radica fundamentalmente en que la inflación está aún por encima de la meta”, señaló Villar, quien recordó que aunque la tasa ha bajado desde el máximo de 13,25 % en diciembre de 2023 hasta 9,25 % en la actualidad, sigue siendo contractiva y está por encima del nivel neutral estimado para una economía en condiciones normales.
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Villar advirtió que la inflación en Colombia ha mostrado una resistencia mayor a la esperada. “El proceso de reducción ha sido más lento de lo esperado y más lento también que en muchos otros países de la región”, explicó. Atribuyó esta persistencia inflacionaria a factores estructurales locales: “La resistencia de la inflación a bajar más rápidamente obedece en alto grado a los altos niveles de indexación de precios y salarios que existen en nuestro país”.
Citó como ejemplo el incremento del salario mínimo y de los subsidios de transporte, que en conjunto sumaron un aumento del 11 % para este año, lo cual está 8 puntos porcentuales por encima de la meta de inflación. “Esto evidentemente hace más difícil alcanzar esa meta en 2025”, afirmó.
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Según Villar, desde noviembre de 2024 la inflación ha oscilado entre 5,1 % y 5,3 %, sin una tendencia clara a la baja. La inflación básica, que excluye alimentos y precios regulados, había mostrado una reducción, pero repuntó ligeramente en abril, impulsada por el comportamiento del componente de servicios.
El gerente del Emisor también se refirió a las expectativas del mercado: “En los últimos meses han aumentado las expectativas de inflación para finales de 2025. Las encuestas a analistas hoy muestran niveles cercanos al 4,8 %, cuando hacia octubre del año pasado estaban en los alrededores de 3,7 %”.
Además de los factores internos, Villar señaló que el entorno internacional también ha influido. “Han aumentado las tasas de interés internacionales relevantes para el financiamiento externo del país”, dijo, al tiempo que mencionó que los márgenes de riesgo de Colombia se han ampliado como resultado del mayor déficit fiscal y el aumento acelerado de la deuda pública.
Sobre las perspectivas, Villar advirtió que el cumplimiento de la meta de inflación en 2025 se ha vuelto más complejo por decisiones que escapan al control del banco central, como el incremento del salario mínimo y el deterioro fiscal. “Nos han obligado a mantener una tasa de interés que, si bien ha seguido bajando, está por encima de lo que el mercado y nosotros esperábamos hace seis meses”.
Finalmente, reiteró que el Banco continuará tomando decisiones con prudencia. “Bajo el marco de política de inflación objetivo que tenemos actualmente, las decisiones que se tomen deberán seguir siendo cautelosas y encaminadas a garantizar la convergencia de la inflación hacia la meta”, concluyó.
