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El Gobierno nacional puso en discusión un proyecto de decreto que modificaría el régimen de inversiones de los fondos privados de pensiones, al limitar la proporción de recursos que pueden mantenerse en activos en el exterior. La iniciativa ha generado inquietud entre expertos, administradoras y afiliados, por sus posibles efectos sobre el ahorro pensional y el monto de las futuras jubilaciones.
Actualmente, cerca del 48 % del ahorro de los trabajadores colombianos afiliados a fondos privados está invertido en mercados internacionales. El proyecto propone reducir ese porcentaje a un tope del 30 % en un plazo de cinco años, lo que implicaría repatriar alrededor de $100 billones. Mientras el Ministerio de Hacienda argumenta que la medida busca impulsar la economía local, voces especializadas advierten sobre los riesgos de concentrar las inversiones únicamente en el mercado interno.
¿Cómo afecta el decreto a la rentabilidad del ahorro pensional?
Para Andrés Velasco, presidente de Asofondos, el principal problema del proyecto es que restringe la diversificación, un elemento clave para proteger el ahorro de los trabajadores. El directivo aclaró en diálogo con La FM que el decreto no elimina la inversión internacional ni exige una repatriación inmediata, pero sí fija un límite que, en su concepto, resulta inconveniente.
“La idea de restringir la diversificación es una mala idea”, afirmó Velasco, al señalar que invertir en distintos mercados permite reducir riesgos y mejorar los rendimientos en el largo plazo. Según explicó, “entre más instrumentos tenga el portafolio y más diversificado esté, mejor rentabilidad se va a poder conseguir para los recursos de los colombianos y mejores perspectivas de pensión vamos a tener”.
Desde esta óptica, obligar a concentrar una mayor proporción del ahorro en Colombia expone a los fondos a choques económicos internos, como desaceleraciones prolongadas, problemas fiscales o inestabilidad política. Además, limita el acceso a sectores y empresas que no existen en la economía nacional, pero que sí están disponibles en mercados más desarrollados y estables.
Velasco también advirtió que la medida “es difícil de justificar desde el punto de vista técnico”, porque no incrementa el ahorro total del sistema y puede traducirse en menores rendimientos para los afiliados en el mediano y largo plazo.
¿Qué riesgos y dudas genera la medida para los afiliados?
Desde el ámbito académico, Adriana Camacho Ramírez, directora de la Maestría en Derecho Laboral de la Universidad del Rosario, alertó sobre el impacto estructural que podría tener el decreto en la protección del ahorro pensional. En su análisis para La FM, limitar la inversión internacional implica concentrar el riesgo en un solo país y hacer que las pensiones dependan casi exclusivamente del desempeño económico nacional.
Según Camacho, esta concentración aumenta la vulnerabilidad de los ahorros frente a choques internos y podría traducirse en “rentabilidades más bajas a lo largo del tiempo, lo que impactaría directamente el capital acumulado y, en consecuencia, el monto de las pensiones futuras”. Para la experta, el problema no es solo financiero, sino también de confianza.
La académica subrayó que este tipo de modificaciones “genera incertidumbre, dudas y miedo entre la ciudadanía”, especialmente entre los afiliados al régimen de ahorro individual, quienes no han recibido una explicación clara sobre la justificación técnica de la medida ni sobre sus efectos reales.
Tanto Asofondos como la academia coinciden en que el debate debe darse con base en estudios técnicos sólidos y con participación ciudadana. Mientras el Gobierno defiende el potencial impacto positivo sobre la economía local, los expertos insisten en que cualquier cambio al régimen de inversiones debe priorizar la seguridad, la rentabilidad y la sostenibilidad de las pensiones de millones de colombianos.
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