Moody’s baja la calificación crediticia de Colombia a Baa2: la perspectiva se mantiene estable

Moody’s Ratings bajó la calificación crediticia de Colombia de Baa3 a Baa2, debido a las cuentas fiscales, y mantuvo la perspectiva en estable.

La decisión deja al país en el límite del grado de inversión, lo que le permite conservar por ahora el respaldo de inversionistas institucionales, pero lanza una fuerte advertencia sobre la sostenibilidad de sus finanzas públicas.

“La rebaja refleja el deterioro proyectado de los indicadores de deuda del Gobierno, que se espera persistan en los próximos años”, indicó la agencia.

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Según su análisis, los déficits fiscales seguirán siendo elevados y por encima de lo permitido por la regla fiscal (el límite de deuda del país), lo que debilita la capacidad del país para estabilizar su deuda.

Moody’s señaló que la sobreestimación de ingresos en los presupuestos de 2024 y 2025 elevó las presiones fiscales, por lo que se proyecta que “el déficit del gobierno central será cercano al 7 % del PIB en 2025”, mientras que la deuda del gobierno general pasará del 53,4 % del PIB en 2023 al 59,5 % en 2025.

En 2024, los pagos de intereses representaron el 16 % de los ingresos del gobierno y se espera que lleguen al 17 % en 2025, frente a una mediana de 9 % para países con calificación Baa.

Incumplimiento de la regla fiscal

Un punto crítico fue la decisión del Gobierno de suspender la regla fiscal por tres años, sin que mediara un choque macroeconómico que lo justificara. “El gobierno actual ha optado por suspender la regla fiscal a pesar de la ausencia de un shock”, sostuvo Moody’s. Esto refleja, a juicio de la firma, una pérdida de efectividad en la política fiscal.

El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) advirtió que, sin el tratamiento por ingresos extraordinariamente bajos (TUV), el déficit estructural habría superado el límite permitido, lo que significaría la primera violación formal desde 2011.

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Aunque rebajó la calificación, Moody’s mantuvo la perspectiva estable al confiar en la capacidad institucional para contener los riesgos, “el panorama estable refleja nuestra expectativa de que los acuerdos institucionales continuarán desempeñando un papel estabilizador en el mediano plazo”, señaló. La agencia también destacó la resiliencia económica de Colombia y el rol del Banco de la República para controlar la inflación.