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El aumento de las tasas de interés vuelve a ocupar un lugar central en la conversación económica del país. La reciente decisión del Banco de la República de encarecer el costo del dinero busca contener presiones inflacionarias y moderar el ritmo de la economía, pero sus efectos no son homogéneos: mientras algunos actores resultan claramente beneficiados, otros ven deteriorarse sus condiciones financieras en el corto plazo.
Según compartieron para La FM los economistas Henry Amorocho, experto en Hacienda Pública de la Universidad del Rosario, y Adrián Garlati, profesor asistente de Economía de la Universidad Javeriana, este tipo de medidas redistribuye ingresos y riesgos dentro de la economía. En esencia, el alza de tasas redefine el equilibrio entre ahorro, inversión y endeudamiento, con ganadores y perdedores bien identificables.
¿Quiénes se benefician cuando suben las tasas de interés?
Los principales ganadores son quienes tienen capacidad de ahorro y se ubican del lado de los acreedores. Según Henry Amorocho, un aumento de 100 puntos básicos en la tasa de intervención mejora de manera directa las condiciones de la oferta financiera, permitiendo que el sistema bancario eleve sus tasas de captación. En ese contexto, productos de renta fija como los certificados de depósito a término (CDT) se vuelven más atractivos, especialmente en plazos cortos y medianos.
Para los inversionistas conservadores, el escenario es favorable: mayores rendimientos, menor exposición al riesgo y una alternativa clara frente a la volatilidad de otros activos. Amorocho subraya que, al menos en el corto plazo, estos instrumentos pueden ofrecer retornos superiores como resultado directo del endurecimiento monetario.
Desde la mirada de Adrián Garlati, el incentivo al ahorro no es un efecto colateral, sino uno de los objetivos explícitos del Banco de la República. Al hacer más rentable guardar el dinero y menos atractivo endeudarse, la autoridad monetaria busca enfriar la economía, reduciendo el consumo financiado con crédito. En esa lógica, quienes ya cuentan con liquidez y pueden prestarla salen fortalecidos.
¿Quiénes pierden y por qué el crédito se vuelve más caro?
En el otro extremo están los deudores y, de manera particular, quienes dependen del crédito para invertir o emprender. El aumento de las tasas eleva el costo de los préstamos, afecta los flujos de caja y reduce la rentabilidad esperada de nuevos proyectos. Para muchos emprendedores, explica Amorocho, la reacción inmediata es aplazar decisiones de inversión hasta que existan mejores condiciones financieras.
Garlati lo resume en una división clara: ganan los acreedores y pierden los deudores, sobre todo cuando los contratos permiten ajustar las tasas de interés al alza. Esto impacta tanto a hogares con créditos de consumo o tarjetas como a empresas que financian su operación con deuda. El dinero más caro actúa como un freno generalizado a la actividad económica.
Amorocho añade que este escenario era previsible, dadas presiones como la indexación del salario mínimo, su efecto sobre los precios y la inflación, y el aumento del gasto público. En su análisis, si las tasas logran estabilizarse y luego retroceder gradualmente, podría reactivarse la inversión productiva. Sin embargo, en el corto y mediano plazo, el balance es claro: más rentabilidad para el ahorro financiero y mayores obstáculos para quienes necesitan financiamiento.
En conclusión, el aumento de las tasas de interés no es neutral. Redistribuye beneficios y costos dentro de la economía y obliga a hogares, empresas e inversionistas a replantear sus decisiones financieras. Entender quién gana y quién pierde es clave para navegar un entorno donde el precio del dinero vuelve a ser protagonista.
