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El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años superó el 5,43 %, con lo que se encamina a registrar su nivel de cierre más alto desde 2004. Mientras tanto, el bono de referencia a 10 años mantiene su tendencia alcista después de haber alcanzado el miércoles su mayor rendimiento en 19 años.
El aumento de los costos de endeudamiento también se extiende por los mercados de Asia y Europa.
El incremento de los rendimientos está afectando a las bolsas debido a que los inversionistas comienzan a revisar el atractivo relativo de mantener acciones frente a activos de renta fija.
Las acciones de crecimiento son particularmente sensibles a este movimiento. Los futuros del Nasdaq-100 caían alrededor de 1 %, en una jornada marcada por la preocupación sobre el impacto que tendrían unos tipos de interés más elevados sobre las valoraciones de las empresas.
El petróleo también suma presión. El Brent, referencia internacional, se negocia cerca de los 100 dólares por barril, en medio de expectativas de una interrupción prolongada del suministro.
Aumentan las apuestas por nuevas subidas de tasas
Los mercados han elevado sus expectativas sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal después de una serie de señales que apuntan a una economía estadounidense todavía sólida.
Entre los factores que han influido están los datos económicos publicados el miércoles, el aumento de los precios del petróleo, una subasta de deuda del Tesoro considerada débil y las declaraciones del gobernador de la Reserva Federal, Michael Barr, quien señaló que podrían ser necesarias nuevas subidas de tasas para llevar la inflación hacia el objetivo del banco central.
Según datos de CME Group citados por el mercado, los operadores asignan ahora una probabilidad del 73 % a una nueva subida de tasas el próximo mes, frente al 55 % de hace una semana y el 11 % registrado hace un mes.
Las expectativas también se han desplazado hacia 2027. Los operadores calculan una probabilidad cercana al 50 % de que las tasas se encuentren al menos un punto porcentual por encima de los niveles actuales para estas mismas fechas del próximo año.
Los operadores deshacen posiciones
Los analistas consultados atribuyen el fuerte movimiento de los rendimientos a varios factores, pero también destacan el cierre acelerado de posiciones que habían acumulado los operadores del mercado de bonos.
En las últimas semanas, algunos inversionistas habían apostado por una estrategia conocida como “empinamiento” de la curva de rendimientos, que busca beneficiarse de una mayor diferencia entre las tasas de los bonos de corto y largo plazo.
Sin embargo, el comportamiento reciente del mercado fue contrario a esas posiciones y obligó a algunos operadores a deshacerlas rápidamente.
Derek Halpenny, de MUFG Bank, describió el movimiento como una operación de presión y una venta forzada que podría prolongarse. Mohit Kumar, economista jefe para Europa de Jefferies, también atribuyó parte del movimiento a las liquidaciones y cierres de posiciones, además de la incertidumbre existente en el mercado de renta fija.
Trump y Xi concentran la atención de los mercados
En medio de este escenario, los inversionistas también siguen de cerca la reunión entre el presidente estadounidense, Donald Trump, y el líder chino, Xi Jinping.
El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, anunció el miércoles que Estados Unidos y China acordaron extender hasta mediados de enero la tregua comercial bilateral, evitando por ahora la aplicación de aranceles más elevados que estaban previstos para noviembre si no se alcanzaba un acuerdo.
La reunión entre Trump y Xi se produce en un momento de elevada sensibilidad en los mercados, con los operadores atentos tanto a las negociaciones comerciales como a las señales que puedan afectar las perspectivas de crecimiento, inflación y tasas de interés.
Bloque de preguntas y respuestas
¿Por qué están subiendo los rendimientos de los bonos?
El aumento responde a varios factores, entre ellos mayores expectativas de tasas de interés, precios del petróleo más elevados, datos económicos sólidos, una subasta débil del Tesoro estadounidense y declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal.
¿Qué efecto tiene el aumento de los rendimientos sobre las bolsas?
Unos rendimientos más altos pueden reducir el atractivo relativo de las acciones y aumentar la presión sobre sus valoraciones. Las empresas de crecimiento están entre las más afectadas por este movimiento.
¿Qué probabilidad de una nueva subida de tasas calcula el mercado?
Los datos de CME Group citados en el reporte sitúan en 73 % la probabilidad de que la Reserva Federal vuelva a subir las tasas el próximo mes, frente al 55 % de la semana anterior.
¿Qué está pasando con el petróleo?
El precio del Brent se acerca a los 100 dólares por barril, mientras los operadores evalúan la posibilidad de que las interrupciones del suministro se prolonguen.
¿Qué relación tiene la reunión entre Trump y Xi con los mercados?
Los inversionistas siguen las conversaciones porque Estados Unidos y China acordaron extender temporalmente su tregua comercial. El resultado de las negociaciones puede influir en las perspectivas sobre comercio, crecimiento económico y condiciones financieras.
