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David Cubides, jefe de investigaciones económicas del Banco de Occidente, explicó en entrevista con La FM Fin de Semana los detalles de la reciente emisión de bonos TES del Gobierno colombiano, una operación de deuda por 23 billones de pesos que tiene implicaciones sobre las tasas de interés y el financiamiento del Estado. Además, respondió si esto tendría implicaciones directas o indirectas en el encarecimiento de los hogares y la deuda que tendrán que enfrentar las empresas que se radican en el país.
Bonos TES: qué son y su influencia en la tasa de deuda pública
Cubides explicó que los bonos TES son los títulos de deuda que emite el Gobierno para financiarse y que funcionan como un compromiso de pago futuro con intereses. Indicó que la operación anunciada corresponde a 23 billones de pesos, el monto más alto registrado, y que su objetivo es reducir las necesidades de financiamiento para el año 2026.
“Es como si el Gobierno le pidiera prestado dinero a inversionistas”, señaló.
El economista indicó que las tasas de la deuda pública actúan como una referencia para la economía. Explicó que cuando los TES a 10 años superan la tasa hipotecaria promedio, se genera un incentivo para que los bancos prefieran prestarle al Estado. “Si es más rentable prestarle al Gobierno que a un hogar, la intención de préstamo se desvía”, afirmó.
¿Qué implicaciones tiene la emisión récord de bonos TES?
Según Cubides, este tipo de emisiones se da en un contexto de estrechez fiscal, en el que los gastos del Gobierno superan sus ingresos y existe una necesidad constante de liquidez. Señaló que los 23 billones de pesos se obtuvieron a través de un financiador privado externo y que las tasas asociadas parecen ser elevadas. “Colombia está pagando una de las tasas más altas del mundo emergente”, dijo.
El jefe de investigaciones económicas explicó que, ante una necesidad urgente de recursos y un entorno de tasas al alza, los prestamistas tienden a cobrar más caro. Indicó que esta situación incide directamente en el costo del endeudamiento y en las condiciones bajo las cuales el país accede a los mercados internacionales de capital.
Cubides se refirió a las afirmaciones sobre el destino de la nueva deuda y señaló que resulta complejo atribuirla al pago de compromisos adquiridos por una administración específica. Aclaró que la deuda pública es una obligación del Estado.
“Los inversionistas le prestan a Colombia como nación”, sostuvo, al explicar que el responsable del pago es el país.
¿Cómo influyen las tasas y el riesgo fiscal en la calificación de Colombia?
Al abordar la rebaja de calificación por parte de agencias como Fitch Ratings, Cubides afirmó que el mayor costo del endeudamiento y el riesgo percibido influyen directamente en estas decisiones. Señaló que analistas e inversionistas han advertido sobre niveles elevados de endeudamiento y déficit fiscal. “Colombia ha tenido un manejo fiscal complejo”, indicó.
Agregó que noticias relacionadas con un posible abandono de la regla fiscal afectan la percepción de disciplina financiera. Explicó que, cuando un prestamista percibe que quien solicita recursos tiene menos ingresos o gasta más de lo que recibe, ajusta su comportamiento.
“Le prestará menos o le cobrará tasas de interés mucho más altas”, afirmó.
Para explicar este fenómeno, Cubides recurrió a una analogía relacionada con un prestatario frecuente. Señaló que, si una persona gasta más de lo que gana y deja de seguir su presupuesto, quienes le prestan dinero dudarán en hacerlo nuevamente o exigirán mayores intereses. Indicó que esta lógica es similar a la que aplican los mercados.
Reiteró que las decisiones fiscales y de endeudamiento tienen efectos directos sobre las tasas de interés. Señaló que la deuda pública actúa como referencia y que su encarecimiento termina trasladándose a hogares y empresas, pero que las repercusiones aún no pueden ser definidas con precisión, debido a factores externos que podrían afectar el encarecimiento y la deuda de las casas colombianas. Estos efectos se reflejan en decisiones financieras cotidianas del país y los mercados.
*Este contenido fue escrito y producido por una inteligencia artificial bajo supervisión y curaduría de un periodista de La FM
