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La calificadora Standard & Poor’s redujo la calificación soberana de Colombia a largo plazo en moneda extranjera de ‘BB’ a ‘BB-’, al advertir que el país mantendrá déficits fiscales elevados en los próximos años.
En su informe, la firma señaló que la decisión responde a “desequilibrios fiscales” y a la expectativa de que estos se mantengan de forma persistente. La perspectiva de la calificación se mantiene estable.
La agencia también rebajó la calificación en moneda local de ‘BB+’ a ‘BB’ y ajustó a la baja la evaluación de transferencia y convertibilidad.
Déficit fiscal y presiones económicas
Según el análisis, Colombia seguirá registrando déficits fiscales altos, en medio de un entorno de menor previsibilidad en la política económica.
La calificadora indicó que “la política fiscal procíclica está contribuyendo marginalmente al empleo, el consumo y el crecimiento económico”, pero advirtió que esto ha venido acompañado de un aumento en las expectativas de inflación, una ampliación del déficit en cuenta corriente y un mayor endeudamiento externo.
En esa línea, prevé que el déficit fiscal del gobierno general alcance el 5,6% del PIB en 2026, por encima del 5,3% registrado en 2025.
Perspectiva estable y riesgos
Pese a la rebaja, Standard & Poor’s mantuvo una perspectiva estable, al considerar que el Gobierno podría reducir gradualmente el déficit fiscal mientras mantiene un crecimiento moderado.
No obstante, advirtió que podría haber nuevas rebajas en los próximos meses si los déficits superan lo previsto y generan mayores presiones externas. “Podríamos rebajar nuestra calificación […] si los déficits fiscales superiores a los previstos generan salidas externas persistentemente elevadas”, indicó.
También alertó sobre riesgos asociados a un posible debilitamiento de la credibilidad del banco central y su capacidad para controlar la inflación.
Factores estructurales y política fiscal
El informe señala que la calificación refleja “limitada flexibilidad fiscal, elevada carga de deuda y débil posición externa”.
Además, cuestiona la estabilidad de la política fiscal, al recordar la suspensión de la regla fiscal y las dificultades para aprobar reformas tributarias. “La política fiscal se ha vuelto menos predecible”, sostuvo la calificadora.
En ese contexto, el alto gasto público, las tasas de interés elevadas y los ingresos inferiores a lo esperado han contribuido a los déficits desde 2024.
Crecimiento económico y deuda
La agencia proyecta que la economía colombiana crecerá 2,5% en 2026, ligeramente por debajo del 2,6% de 2025.
En materia de deuda, estima que la deuda pública neta alcanzará cerca del 66% del PIB en 2029, frente al 60,4% registrado en 2025.
Asimismo, prevé que la inflación promedie 5,9% en 2026 y que solo regrese al rango meta del banco central hacia 2029.
Contexto político y fiscal
El informe también hace referencia al escenario político, marcado por un Congreso fragmentado y la proximidad de las elecciones presidenciales de 2026.
Señala que el entorno político no ha facilitado la aprobación de reformas tributarias y que aún no es claro si la próxima administración impulsará una consolidación fiscal.
En ese sentido, destaca que algunos candidatos han planteado la necesidad de reducir el déficit, aunque sin propuestas concretas hasta ahora.
Escenario a futuro
Standard & Poor’s indicó que podría mejorar la calificación si el país logra una consolidación fiscal que reduzca el déficit y estabilice la deuda.
“La consolidación fiscal […] podría fortalecer gradualmente los indicadores externos de Colombia”, concluyó.
Sin embargo, advirtió que el ajuste será gradual y dependerá de decisiones de política económica en medio de un entorno de presiones fiscales y crecimiento moderado.
