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El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF) advirtió que el Gobierno nacional mantiene una situación de “estrechez persistente de liquidez” y enfrenta elevados costos de financiamiento, pese a que en los primeros meses de 2026 se ha observado un mejor comportamiento del recaudo tributario y una moderación parcial del gasto público.
Se mantiene en niveles históricamente bajos
En su informe de seguimiento fiscal correspondiente a mayo de 2026, el CARF señaló que la posición de liquidez de la Nación denominada en pesos cerró abril en COP 9,8 billones, lo que representa una caída de COP 2,6 billones frente a marzo y según indicó el organismo, se mantiene en “niveles históricamente bajos”.
El informe también advirtió sobre el comportamiento del mercado de deuda pública. De acuerdo con el CARF, “las tasas de rendimiento de los TES denominados en pesos aumentaron en promedio 19 puntos básicos”, en un contexto en el que la mayoría de títulos presentan tasas entre 13% y 14%, reflejando un entorno de financiamiento costoso para el Gobierno.
Aunque el comité destacó que el gasto mostró cierta moderación frente al año anterior, indicó que sigue por encima de los niveles promedio observados en los últimos años.
Según el reporte, el gasto fiscal total acumulado a abril representó 7,5% del PIB y el gasto primario 6,0% del PIB, cifras inferiores frente al mismo periodo de 2025, pero aún elevadas frente a referencias históricas.
El CARF precisó además que una parte importante del gasto sigue concentrada en obligaciones heredadas. Del gasto primario acumulado, 4,8% del PIB correspondió al Presupuesto General de la Nación de 2026 y 1,2% del PIB a la ejecución de la reserva presupuestal de 2025.
En materia de balance fiscal, el organismo señaló que el déficit total acumulado a marzo fue de 1,7% del PIB, nivel similar al observado en febrero. Sin embargo, el déficit primario sí mostró una reducción, al pasar de 0,8% del PIB en febrero a 0,4% del PIB en marzo.
Ingresos tributarios mantienen una dinámica favorable
El informe también evidenció que los ingresos tributarios mantienen una dinámica favorable. El recaudo neto acumulado a marzo ascendió a COP 73,4 billones, con un crecimiento nominal anual de 13,6%, comportamiento que el CARF calificó como ligeramente superior a sus proyecciones.
Por su parte, la deuda neta del Gobierno se ubicó en 58,8% del PIB en marzo, 0,6 puntos porcentuales menos frente al dato de febrero, principalmente por la disminución de la deuda externa.
Pese a esos resultados, el comité insistió en que el contexto fiscal continúa marcado por presiones de caja y altos costos de financiamiento, factores que seguirán siendo determinantes para las finanzas públicas durante el resto del año.
Claves del tema, en cuatro preguntas:
¿Por qué el CARF alertó sobre la liquidez del Gobierno en 2026?
El CARF advirtió que la liquidez del Gobierno sigue en niveles históricamente bajos, luego de que la caja de la Nación cerrara abril en COP 9,8 billones, COP 2,6 billones menos frente a marzo. El organismo señaló además que persisten presiones de financiamiento y altos costos de deuda.
¿Qué dijo el CARF sobre las tasas de los TES y la deuda pública?
El CARF indicó que las tasas de los TES en pesos aumentaron en promedio 19 puntos básicos y que la mayoría de títulos se ubican entre 13% y 14%. Según el informe, esto refleja un entorno de financiamiento costoso para el Gobierno nacional.
¿Cómo está el déficit fiscal de Colombia según el CARF?
El CARF reportó que el déficit total acumulado a marzo de 2026 fue de 1,7% del PIB, un nivel similar al registrado en febrero. Sin embargo, el déficit primario mostró una reducción y pasó de 0,8% del PIB a 0,4% del PIB.
¿Qué reveló el CARF sobre el recaudo tributario en Colombia?
El CARF señaló que el recaudo tributario mantiene una dinámica favorable en 2026. El recaudo neto acumulado a marzo llegó a COP 73,4 billones, con un crecimiento nominal anual de 13,6%, ligeramente superior a las proyecciones del organismo.
