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Los inversionistas extranjeros se consolidaron como los principales acumuladores de Títulos de Tesorería (TES) en lo corrido de 2026, superando a los fondos de pensiones, de acuerdo con análisis del Banco de Bogotá. El comportamiento se explica por un mayor apetito por activos colombianos, en un contexto de tasas de interés elevadas.
Compras extranjeras en el mercado de TES
El ajuste en las cifras se da luego de que en mayo el Gobierno cancelara la operación del Total Return Swap (TRS), que desde septiembre de 2025 había incrementado de forma temporal las tenencias de TES en manos de extranjeros. Según el informe, estas posiciones no correspondían a una mayor exposición real, sino al colateral en TES y TCO asociado a dicha operación.
En ese sentido, se detalló que “Hacienda extinguió del saldo de deuda el colateral de los TES 2033 por $7,5 billones, así como el TES 2040 por $3,3 billones”, además de eliminar “los $21,6 billones de TCO que eran el haircut del TRS”. Con ello, se confirmó que el Gobierno ya no mantiene en su balance estos títulos.
Una vez depurados estos efectos, el análisis concluye que “la tenencia artificial de TES de los extranjeros quedó atrás, y las cifras limpias revelan un mayor apetito de los inversionistas extranjeros por Colombia”.
En lo corrido del año hasta mayo, los extranjeros registraron compras netas de TES por $18,2 billones, ubicándose como el segundo mayor comprador en el mercado local, por detrás de los fondos de pensiones, que acumularon $25,2 billones.
Sin embargo, el informe resalta que la participación extranjera no se limita al mercado de contado. Desde 2024, estos inversionistas han incrementado de forma significativa su exposición a TES a través del mercado de derivados NDF. Mientras entre 2014 y 2022 el saldo promedio era de $4 billones, a comienzos de junio de 2026 ya superaba los $50 billones.
Solo en lo corrido del año a junio 10, el aumento en este segmento ha sido cercano a $20 billones. Al sumar este monto con las compras en el mercado spot, los extranjeros alcanzan cerca de $38 billones en acumulación de TES, superando así a los fondos de pensiones como principales compradores en 2026.
Aumento sin precedentes en tenencias de TES
El informe también destaca que, si se compara con noviembre de 2025 —antes de la colocación directa de TES a PIMCO—, la tenencia de deuda pública colombiana en manos de extranjeros pasó de $105 billones a $150 billones, lo que representa un incremento de $45 billones, calificado como un movimiento sin precedentes.
Finalmente, el Banco de Bogotá señala que este comportamiento responde a las condiciones de rentabilidad que ofrece el país. Según el análisis, “el apetito se explica por las altas tasas de interés que ofrece el país”, las cuales en determinados momentos han superado las de economías comparables como Brasil y Turquía, en medio de expectativas de los inversionistas frente a procesos electorales y su impacto en el rumbo económico.
